Taxas de juros sobre títulos do Tesouro nigeriano caem novamente, com as assinaturas mais que dobrando

O Banco Central da Nigéria (CBN) registrou um fluxo significativo de demanda no último leilão de Letras do Tesouro Nigeriano (NTB), realizado em 11 de setembro de 2024, com subscrições totais atingindo N563,17 bilhões nos três prazos.

Isso marca um apetite notável por ativos sem risco, mesmo com o valor oferecido sendo de N161,88 bilhões, revelando uma taxa de subscrição excessiva de 248% em todos os prazos.

No entanto, em comparação com o leilão anterior, em 4 de setembro de 2024, onde N1,13 trilhão foram subscritos, o leilão atual mostra uma queda de 50,14% no total de subscrições.

Em relação à atribuição, o montante total de N161,88 bilhões atribuído neste leilão reflete uma redução de 30,59% em comparação aos N233,31 bilhões atribuídos no leilão anterior.

Repartição das propostas

Apesar dessa queda, o apetite por Letras do Tesouro (T-Bills) continua forte, principalmente no prazo de 364 dias.

• Prazo de 91 dias: O CBN ofereceu N6,78 bilhões para as letras de 91 dias, mas a demanda dos investidores superou em muito as expectativas, com uma subscrição de N17,80 bilhões, marcando uma sobresubscrição de 162,51%. O CBN eventualmente alocou N10,84 bilhões, o que é um aumento de 37,5% do tamanho da oferta. No entanto, isso ainda foi menor do que a alocação no último leilão.

• Prazo de 182 dias: As letras de 182 dias, oferecidas a N4,92 bilhões, receberam uma subscrição de N6,16 bilhões, refletindo uma sobresubscrição de 25,2%. A cota final foi de N2,52 bilhões, representando uma redução de 48,8% no valor oferecido.

• Prazo de 364 dias: Como é típico, as contas de 364 dias atraíram o interesse mais significativo, com um tamanho de oferta de N150,18 bilhões. O prazo viu uma assinatura massiva de N539,21 bilhões, quase 359% acima do tamanho da oferta. O CBN alocou N148,52 bilhões, indicando uma redução de 1,1% no valor oferecido. Apesar da grande demanda, a alocação permaneceu próxima ao tamanho da oferta inicial.

Repartição das taxas

As taxas de lance refletiram o ambiente competitivo para os três tenores. Os investidores apresentaram taxas de lance variando entre 15,00% a 21,00% para as letras de 91 dias, 15,55% a 19,10% para as letras de 182 dias e 17,00% a 24,00% para as letras de 364 dias. Apesar da ampla gama de taxas de lance, o CBN permaneceu seletivo com as taxas de parada diminuindo em todos os tenores em comparação aos leilões anteriores.

• Contas de 91 dias: A taxa de parada para as letras de 91 dias caiu para 16,63%, abaixo dos 17,00% do leilão anterior, marcando um declínio de 0,37%.

• Contas de 182 dias: Da mesma forma, a taxa de parada para as notas de 182 dias caiu de 17,50% para 17,00%, refletindo uma redução de 0,50%.

• Contas de 364 dias: A taxa de parada para as notas de 364 dias caiu 0,35%, para 18,59%, em comparação com 18,94% no leilão anterior.

O declínio nas taxas de parada é indicativo do esforço do CBN para controlar a curva de rendimento geral, apesar da forte demanda dos investidores.

Os investidores continuaram atraídos pelos Treasury Bills devido aos seus rendimentos reais relativamente altos, especialmente à luz das pressões inflacionárias persistentes. Os rendimentos reais para este leilão foram:

• 17,36% para o prazo de 91 dias

• 18,59% para o prazo de 182 dias

• 22,84% para o prazo de 364 dias

Esses retornos, especialmente para as letras de 364 dias, oferecem remuneração competitiva para investidores que buscam renda estável em um ambiente econômico volátil.