Em 7 de julho de 2024, a Access Holdings Plc anunciou que recebeu aprovação da Securities and Exchange Commission para executar uma emissão de direitos de 17,772 bilhões de ações ordinárias a N19,75 cada, com base em 1 nova ação para cada 2 detidas em 7 de junho de 2024.
Comparado ao preço de N17,25 da data de qualificação de 7 de junho, a emissão de direitos é emitida com um prêmio.
Em 9 de junho de 2024, o preço das ações da Access Holdings era de N19,35, 2% abaixo do preço de emissão de direitos de N19,75.
Em 8 de julho, o dia de abertura da emissão de direitos, o preço das ações abriu em N19,20, valorizou-se em 2% para fechar em N19,20 e depois caiu N0,25 para fechar em N19,35 em 9 de julho.
Essas flutuações levantaram preocupações entre os acionistas durante a apresentação “Fatos por trás do problema” na Bolsa de Valores da Nigéria.
Isso pode parecer um desincentivo à participação, pois os acionistas podem acreditar que podem adquirir ações mais baratas no mercado aberto.
No entanto, essa perspectiva pode mudar quando se consideram as razões alegadas pelo banco para a disparidade de preços e a situação do preço das ações em longo prazo.
Aigboje Aig-Imoukhuede, presidente da Access Holdings, explicou que o preço de emissão mais alto é justificado pelo forte perfil de lucros do banco.
Ele destacou que o potencial de ganhos significativos e o desempenho financeiro robusto sustentam a avaliação do banco.
Mesmo sem os lucros da desvalorização da moeda, o banco mostra ganhos potenciais de cerca de N17 por ação, com um preço de negociação de cerca de N19,75
Além disso, de acordo com a circular de emissão de direitos, o preço de emissão representa:
- Desconto de aproximadamente 19% sobre o preço de fechamento de N24,50 em 28 de março de 2024.
- Desconto de aproximadamente 21% no VWAP de 90 dias de N25,03 em 28 de março de 2024.
Além disso, no fechamento do pregão em 9 de julho de 2024, o preço médio das ações para este ano é N21,29. Isso sugere que o preço de emissão de direitos de N19,75 é um desconto em relação a essa média.
Olhando para o preço médio das ações de cinco anos de N9,28, o preço médio deste ano de N21,29 e o preço de fechamento do ano passado de N23,15 refletem uma trajetória de crescimento significativa para a Access Holdings.
Esse aumento substancial destaca o progresso da empresa e a melhoria da avaliação de mercado ao longo dos anos e apresenta uma oportunidade de adquirir mais ações a um preço menor do que a avaliação média de mercado ao longo dos anos.
No entanto, no geral, a principal preocupação dos acionistas é avaliar as vantagens estratégicas de participar da emissão de direitos e o impacto dos fundos adicionais na estabilidade financeira do banco e no potencial de crescimento futuro.
Segundo o banco, a essência da emissão de direitos é:
- Aumentar o capital CET1 do banco e o índice de adequação de capital de sua principal subsidiária, o Access Bank, em conformidade com os requisitos de capital regulatório, aprofundando assim a capacidade do Banco de suportar choques sistêmicos.
- Fortalecer o balanço patrimonial do Banco, permitindo-lhe atender às suas necessidades de crescimento e às de outras subsidiárias bancárias, em linha com os objetivos estratégicos de médio prazo do Grupo.
Além disso, o banco declarou que utilizará:
- 65% (N223,009 bilhões) para empréstimos.
- 20% (N68,618 bilhões) para atualizações e desenvolvimento de infraestrutura de TI.
- 15% (N51,464 bilhões) para melhorar a distribuição e os canais de produtos.
Esses planos têm o potencial de melhorar os resultados do banco, desde que os fundos sejam usados de forma eficaz e eficiente, conforme destacado.
Esses planos têm o potencial de melhorar os resultados do banco.
Com uma parcela substancial dos recursos da emissão de direitos alocados para empréstimos, a Access Holdings pode expandir suas atividades de empréstimos, o que pode impactar positivamente a lucratividade, a estabilidade financeira e o crescimento.
Essa expansão provavelmente impulsionará a tendência de lucratividade do banco por meio do aumento da receita de juros.
- Em 2023, os empréstimos e adiantamentos aumentaram 60,5% ano a ano, para N8,9 trilhões, de N5,6 trilhões em 2022. Essa tendência de alta continuou no primeiro trimestre de 2024, com empréstimos e adiantamentos atingindo N9,63 trilhões.
- De acordo com o banco, o efeito resultante da maior capacidade de empréstimo foi um aumento significativo nos lucros brutos. Em 2023, os lucros brutos cresceram 87% ano a ano para N2,59 trilhões de N1,38 trilhão em 2022. Esse crescimento foi impulsionado por um aumento de 100% ano a ano na receita de juros e um crescimento de 67,9% ano a ano na receita não proveniente de juros.
- Os lucros antes dos impostos cresceram 334,76% YoY para N729,001 bilhões. Ela atingiu lucros por ação de N17,23 com base em um lucro após impostos de N619,324 bilhões, um aumento de 284% em relação aos lucros por ação de N4,49 em 2022.
- Ao preço de oferta de N19,75 por ação, a relação preço/lucro (P/L) de 1,15x é notavelmente menor em comparação aos pares do setor, sugerindo que as ações do Access Bank podem estar subvalorizadas.
A Access Holdings estabeleceu uma meta de atingir um lucro de N10 trilhões até 2027, conforme anunciado pelo CEO do Access Bank, Roosevelt Ogbonna, durante a apresentação “Fatos por trás da emissão de direitos” em Lagos na terça-feira.
O forte desempenho da Access Holdings Plc na maioria das principais métricas de crescimento e suas projeções de lucratividade são louváveis e cruciais para serem mantidas.
No entanto, o principal fator crítico de sucesso estará na capacidade do banco de gerenciar o risco de crédito de forma eficaz, especialmente no atual ambiente de risco elevado que impactou a receita líquida de juros do banco após encargos por imparidade, empréstimos inadimplentes e custo do risco.
A Access Holdings parece estar navegando com sucesso no ambiente de alto risco, como evidenciado por seu índice de empréstimos inadimplentes.
Apesar da expansão dos empréstimos e adiantamentos, o índice de empréstimos inadimplentes (NPL) melhorou de 3,2% em 2022 para 2,8% em 2023.
A posição da ACCESSCORP como a segunda ação mais negociada na Bolsa de Valores da Nigéria nos últimos três meses (de 2 de abril a 8 de julho de 2024) destaca o interesse do mercado e o potencial sentimento positivo em torno das iniciativas contínuas do banco.
Lições para os acionistas
- Diluição potencial:A emissão de novas ações em uma emissão de direitos pode diluir a porcentagem de propriedade dos acionistas existentes se eles não participarem.
- Oportunidade de comprar com desconto: Dado o preço médio deste ano de N21,29, os acionistas comprarão as ações com desconto, mas certamente ganharão se o preço de mercado ficar acima do preço de emissão de direitos de N19,75.
- Analistas definiram uma meta de preço de 12 meses de N29 para a Access Holdings, representando um aumento potencial de 50% em relação ao seu preço atual. Dado o preço máximo de 5 anos e 52 semanas de N30 da Access Holdings, essa meta parece viável. Essa projeção sugere que analistas esperam que as ações tenham um desempenho forte no próximo ano.
- Também pode oferecer aos acionistas a oportunidade de aumentar seu retorno total. Nos últimos cinco anos, a Access Holdings pagou dividendos consistentemente e provavelmente continuará em 2024. Comprar mais ações aumentará a renda de dividendos e aumentará o retorno total do investimento, dada sua forte tendência de rendimento de dividendos.
