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GTCO é uma compra, uma manutenção ou uma venda?


Companhia Holding Fiduciária de Garantia (GTCO) é uma das principais instituições financeiras da Nigéria e um dos quintetos maiores bancos comerciais do país, também conhecido como FUGAZ.

O ano de 2023 foi um ano fantástico para o banco de primeira linha, com o preço das ações subindo 76% e fechando em N40,50.

O ano de 2024 não foi tão quente quanto 2023, mas subiu 16,74% no acumulado do ano e é uma das ações da FUGAZ com melhor desempenho neste ano, fechando na semana passada em N47,35 por ação.

Isso elevou a capitalização de mercado para N1,39 trilhão, classificando-a como a ação bancária mais capitalizada.

Apesar de atualmente ser negociado abaixo de sua máxima de 52 semanas de N53,05 (alcançada em 2 de abril de 2024), o GTCO ainda está acima do preço médio deste ano de N42 e de sua média de 5 anos de N28.

Esse desempenho sugere forte confiança dos investidores e sentimento positivo em relação às ações, principalmente com base no desempenho financeiro.

Desempenho financeiro

O grupo relatou um lucro antes dos impostos de N609,308 bilhões em 2023, em comparação com N214,154 bilhões em 2022. O banco seguiu isso no primeiro trimestre de 2024 com um lucro antes dos impostos que aumentou 587% ano a ano para N509,349 bilhões, o que é mais da metade do valor de 2023.

Os bancos comerciais não são classificados apenas por seus desempenhos de linha de fundo, especialmente de um ponto de vista regulatório. Um dos índices prudenciais regulatórios mais importantes é o índice de adequação de capital (CAR), que o banco central definiu em 15%.

O GTCO o supera postando um CAR de 21,08%. O banco estabeleceu uma meta de 24,5% em 2024, indicando uma estratégia proativa para fortalecer sua estabilidade financeira e resiliência contra potenciais perdas.

Além disso, o banco propôs uma iniciativa de captação de capital de N500 bilhões detalhada no Red Herring Prospectus de 11 de junho de 2024, com lançamento previsto para julho. Esta iniciativa visa reforçar o CAR, apoiar o crescimento estratégico e atender aos novos requisitos de capital de N500 bilhões exigidos pelo Banco Central da Nigéria (CBN).

A GTCO é obrigada a levantar capital adicional de N361,813 bilhões para atender ao novo requisito de capital de N500 bilhões definido pelo Banco Central da Nigéria (CBN) para bancos.

Esses números impressionantes levantam a questão: a ação está precificada corretamente para refletir os fundamentos?

Análise de Avaliação

Conforme declarado anteriormente, a GTCO está pronta para embarcar em uma emissão de ações na qual se espera levantar capital para cumprir as metas de recapitalização do banco central.

Embora os detalhes ainda não tenham sido divulgados (no momento em que este artigo foi escrito), um ponto-chave de interesse será o preço pelo qual a ação da emissão certa será vendida.

A ação fechou a semana a N47,35 por ação e é uma das ações bancárias mais precificadas do país. Então, esse preço é justo?

Uma das métricas de avaliação mais populares é a relação preço/lucro (PE), que mede o preço de uma ação como um múltiplo de seus lucros. Quanto mais próximo esse número estiver de um ou abaixo de um, mais barata será a ação.

Usando corrente GTCO preço da ação de N47,35 e seus últimos doze meses lucro por ação (LPA) de N33,27o estoque tem um Índice P/L de 1,4x. Isso se compara à média do setor bancário de 2,91x.

  • Essa menor relação P/L sugere que a ação está subvalorizada em comparação aos seus pares, indicando que os investidores estão pagando menos por cada unidade de lucro em relação a outros bancos.
  • Isso pode ser visto como uma oportunidade para investidores se eles acreditarem que os lucros da GTCO continuarão a crescer.

Outra métrica de avaliação é o crescimento do preço sobre o lucro (PEG), que ajusta a relação preço/lucro da ação como um múltiplo do seu crescimento de lucro.

Da mesma forma, um PEG abaixo de 1x sugere que a ação está subvalorizada em relação ao seu potencial de crescimento de lucros e, portanto, pode oferecer um crescimento atraente a um preço razoável, o que pode ser atraente para investidores voltados para o crescimento.

Impulsionada por seus desempenhos recentes, a GTCO tem um índice PEG menor que um, o que a torna atraente para investidores ávidos por crescimento.

Além disso, os fortes ativos de capital do grupo parecem estar refletidos em sua maior relação preço/valor contábil de 0,70, em comparação com a média do setor bancário de 0,63.

  • Isso sugere que os investidores valorizam cada unidade do valor contábil da GTCO mais do que a de seus pares, possivelmente devido à percepção de maior qualidade dos ativos ou às expectativas de melhor lucratividade futura.

A expectativa de melhor lucratividade futura também parece se alinhar à sua maior relação preço/vendas de 0,82, em comparação à média do setor de 0,52x.

As métricas de avaliação da GTCO, incluindo uma baixa relação P/L, uma relação P/B razoável e uma relação P/S relativamente mais alta, combinadas com uma relação PEG muito baixa, sugerem que pode ser um investimento atraente, especialmente para aqueles que buscam oportunidades de crescimento a um preço razoável.

Além da dinâmica de avaliação, a GTCO é conhecida por seus pagamentos de dividendos. Em 2023, pagou um dividendo por ação de N3,2, marcando um aumento de 3,23% em relação ao ano anterior. A ação atualmente tem um dividend yield de 6% com base no preço atual da ação, mas isso provavelmente pode aumentar, pois esperamos que o banco aumente sua taxa de pagamento de dividendos.

Dando continuidade a essa tendência, espera-se que o banco declare um dividendo provisório para o semestre encerrado recentemente, aumentando seu apelo como investimento, especialmente para investidores voltados para renda.

No geral, os investidores devem considerar outros fatores, como condições de mercado, iniciativas estratégicas do banco e fatores econômicos mais amplos antes de tomar uma decisão de investimento.



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